PERとPBRの違い (株価収益率と株価純資産倍率)

どちらも株式の割安・割高を判断する指標です。

	概要	説明	見ているもの
PER	利益に対して株価は何倍か	企業の稼ぐ力（利益）に対する株価の水準	稼ぐ力
PBR	純資産（簿価）に対して株価は何倍か	企業の蓄え（純資産）に対する株価の水準	持っている価値

業種・会計・サイクルで平均水準が違うため、同業他社との比較が基本です。

株価は、1株あたり利益の何倍か＝利益ベースの割安度

PER = 株価 ÷ 1株当たり利益（EPS）

種類

実績PER（TTM）	直近12か月の実績EPSで計算。過去寄りでブレにくい。
予想PER（Forward）	今期/来期の予想EPSで計算。将来期待を反映しやすい。

解釈

高いPER	将来成長・安定収益・ブランド/独占力への期待が高い（＝割高とも解釈）
低いPER	期待が低い/景気敏感/一時要因/リスク懸念など（＝割安とも解釈）

弱点

赤字企業には使えない。一時的な利益増減に影響されやすい。

株価は、1株あたり純資産の何倍か＝資産ベースの割安度

PBR = 株価 ÷ 1株当たり純資産（BPS）

解釈

PBRが1より大きい	簿価以上の評価。将来の収益性（ROE）、無形資産、ブランド力、成長期待などが簿価に上乗せされている。
PBRが1より小さい	いわゆる解散価値割れ。資本効率が低い／収益性や資産の質に懸念／余剰資本が重い等のシグナル。

弱点

無形資産（ブランド・特許）が多い企業では純資産が実態を反映しにくい(純資産が実態より低くなりPBRが高くなる)。

理由

会計上の純資産（貸借対照表）に計上できる資産は原則お金で取得したものに限られます。

土地・建物・設備は、載りますが、自社で育てたブランド・特許・人材は載りません。

株価はブランドや技術力を織り込むため、PBRが10倍・20倍になっても割高とは言い切れないです。

自社で育てた無形資産は会計上の純資産に反映されないため、ブランドや特許が競争力の源泉である企業ほど帳簿上の純資産＜本当の企業価値となり、PBRが高くなりやすい。

そのため、PBRはIT・消費財・製薬など無形資産が重要な業種には不向きで、資産の価値が明確な銀行・不動産・製造業などで特に有効な指標と言われています。